爱优配小摩：中国建筑国际重申“减持”评级目标价7港元

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　　摩根大通发布研报称，中国建筑国际（03311）2026年第三季收入及经营溢利均同比跌28%，逊于上半年分别跌23%及13%，令管理层对2026财年盈利大致持平的目标更难达成；该行维持“减持”评级及目标价7港元。

　　该行指出，第三季收入同比跌28%至150亿元人民币，连同合营公司收入亦同比跌28%；计及合营公司溢利的经营溢利同比跌28%至20亿元人民币，而首九个月经营溢利同比跌17%。该行认为，近期股价表现相对坚挺或因市场偏好股息，但盈利下行风险日益明显。

　　该行指出，第三季盈利逊预期进一步提高第四季所需追回幅度，令股息支持的可信度下降。管理层对香港仍偏正面，受益北都拨款及BOT/投资机会，组装合成建筑信息亦正面，第三季现金流继续改善，但近端证据仍不足以抵销盈利下行风险。北都政策支持加强，已批出逾1，800亿港元公共工程拨款，但对该公司收入及盈利贡献的时间及幅度仍不明朗，中国内地固定资产投资疲弱继续构成拖累。

　　该行下调2026财年收入预测6%，净利润及每股盈利预测3%，经调整每股盈利由1.5元人民币降至1.45元人民币，意味2026财年净利润同比跌11%至约80亿元人民币。即使假设派息比率达历史高位35%，2026/27财年预测股息率仅约6%。该行目标价维持7港元，相当于2028财年预测市账率0.4倍，认为股息回报不足以补偿盈利风险。